東電B股開B轉A先河換股溢價41.12%【證券時報】
東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)電(dian)B股(gu)（900949）重大(da)資產重組方(fang)案今(jin)日出爐(lu)，公司(si)將開“B轉A”先(xian)河。根據披露，公司(si)第一大(da)股(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)浙能電(dian)力股(gu)份(fen)有限公司(si)擬向東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)電(dian)B股(gu)其他全體股(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)發行A股(gu)用以交換(huan)東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)電(dian)B股(gu)股(gu)份(fen)，以實(shi)現換(huan)股(gu)吸收合并東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)電(dian)B股(gu)，從而實(shi)現浙能集團電(dian)力主業整體上(shang)市(shi)(shi)。東(dong)(dong)(dong)(dong)(dong)電(dian)B股(gu)于今(jin)日開市(shi)(shi)起(qi)復牌。
本次換股(gu)吸收(shou)合并(bing)不構成借殼(ke)上市(shi)，亦不安排配套融資，吸收(shou)合并(bing)后，東電B股(gu)注(zhu)銷退市(shi)。已停(ting)牌(pai)3個(ge)月的(de)東電B股(gu)此次B轉A股(gu)方案的(de)出爐，開創(chuang)了滬市(shi)純B股(gu)改(gai)革新的(de)模(mo)式，也開創(chuang)了B股(gu)轉換的(de)新途徑，為解決資本市(shi)場B股(gu)問題再注(zhu)一(yi)劑強心針。停(ting)牌(pai)前一(yi)交易日，東電B股(gu)報收(shou)0.574美元。
公(gong)告顯(xian)示(shi)，浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)力持有的(de)東(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)(gu)39.8%的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份不(bu)參與(yu)本次換(huan)股(gu)(gu)(gu)(gu)，也不(bu)行使現金選(xuan)擇權，并將于本次吸收(shou)合(he)(he)并后予以(yi)注銷。東(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)(gu)本次換(huan)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)格為0.779美(mei)元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，折合(he)(he)人民幣(bi)4.9元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，在定價(jia)(jia)(jia)基(ji)準日(ri)前二十個交易日(ri)的(de)均價(jia)(jia)(jia)0.552美(mei)元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)基(ji)礎上(shang)溢價(jia)(jia)(jia)41.12%。本次吸收(shou)合(he)(he)并的(de)換(huan)股(gu)(gu)(gu)(gu)比例數(shu)值將待(dai)浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)力最終(zhong)確(que)定其A股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)發(fa)行價(jia)(jia)(jia)格后敲定。據悉，浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)力發(fa)行價(jia)(jia)(jia)格將綜合(he)(he)考慮定價(jia)(jia)(jia)時的(de)資本市場情(qing)況(kuang)、浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)力合(he)(he)并東(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)(gu)后的(de)盈利情(qing)況(kuang)以(yi)及火力發(fa)電(dian)(dian)行業A股(gu)(gu)(gu)(gu)可(ke)比公(gong)司估值水(shui)平(ping)等因素來確(que)定，預(yu)計發(fa)行價(jia)(jia)(jia)格區間為5.71元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)至6.63元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)。
根據公告，本(ben)次(ci)換股(gu)(gu)吸收合并(bing)將(jiang)由浙能集團(tuan)和該(gai)項目財務(wu)顧問(wen)中國(guo)國(guo)際金(jin)(jin)融有(you)限公司擔(dan)任現(xian)(xian)金(jin)(jin)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)提供(gong)方。行使(shi)現(xian)(xian)金(jin)(jin)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)的(de)股(gu)(gu)東(dong)可以(yi)就其(qi)所持有(you)的(de)東(dong)電B股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)按照0.58美元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)價格全(quan)部(bu)或部(bu)分申報行使(shi)現(xian)(xian)金(jin)(jin)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)。現(xian)(xian)金(jin)(jin)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)條款(kuan)的(de)設(she)置(zhi)，將(jiang)保證投資者最低收益(yi)5%。
作(zuo)為重(zhong)大無先例事(shi)項，方(fang)(fang)(fang)案對(dui)于浙能電(dian)力(li)發行價格(ge)(ge)確(que)(que)(que)定(ding)方(fang)(fang)(fang)式(shi)、東電(dian)B股(gu)(gu)換(huan)股(gu)(gu)價格(ge)(ge)以及(ji)東電(dian)B股(gu)(gu)股(gu)(gu)東現金選(xuan)擇權(quan)(quan)、浙能電(dian)力(li)異議股(gu)(gu)東退出(chu)請求權(quan)(quan)、債(zhai)權(quan)(quan)人的保護(hu)等均(jun)作(zuo)出(chu)了(le)明確(que)(que)(que)界定(ding)，尤(you)其方(fang)(fang)(fang)案所(suo)遵循的原(yuan)則中，明確(que)(que)(que)包(bao)括(kuo)“保護(hu)東電(dian)B股(gu)(gu)和浙能電(dian)力(li)全(quan)體(ti)股(gu)(gu)東、債(zhai)權(quan)(quan)人的合(he)法權(quan)(quan)益，特別是中小股(gu)(gu)東利(li)益的原(yuan)則”以及(ji)“平等協商、自(zi)愿選(xuan)擇、自(zi)愿合(he)并的原(yuan)則”。出(chu)于對(dui)投資者利(li)益保護(hu)的初衷，對(dui)換(huan)股(gu)(gu)合(he)并事(shi)宜，東電(dian)B股(gu)(gu)決定(ding)實施(shi)分類表決的方(fang)(fang)(fang)式(shi)。
有市(shi)場(chang)(chang)人士表示，參考以往(wang)資本市(shi)場(chang)(chang)換(huan)股吸(xi)收(shou)合(he)并的(de)案例中換(huan)股溢價，大致為較停牌前20個(ge)交易日溢價7.04%至31.32%，均(jun)值為21.95%。此(ci)次溢價幅度按照(zhao)高(gao)于市(shi)場(chang)(chang)平均(jun)溢價一倍左右(you)給予，也體(ti)現了(le)對于投(tou)資者利益的(de)充(chong)分維護。
浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)力成立于1992年3月，目前注(zhu)冊資(zi)本80.33億元。浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)力目前主(zhu)要(yao)股東為浙(zhe)(zhe)(zhe)江(jiang)省能(neng)(neng)(neng)源(yuan)集(ji)團(tuan)有(you)(you)限公司(si)、河(he)北港口集(ji)團(tuan)有(you)(you)限公司(si)、北京航(hang)天產(chan)業投資(zi)基金和中國信達資(zi)產(chan)管理股份有(you)(you)限公司(si)。浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)力的控股股東浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)集(ji)團(tuan)系(xi)隸屬于浙(zhe)(zhe)(zhe)江(jiang)省國資(zi)委的國有(you)(you)獨資(zi)公司(si)，注(zhu)冊資(zi)本100億元，浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)力是(shi)浙(zhe)(zhe)(zhe)能(neng)(neng)(neng)集(ji)團(tuan)運(yun)營(ying)電(dian)(dian)(dian)力板塊業務(wu)的主(zhu)要(yao)業務(wu)平臺。
2010年(nian)度(du)、2011年(nian)度(du)，浙能(neng)電力分別實現(xian)營(ying)業收入363.35億(yi)(yi)元(yuan)、436.53億(yi)(yi)元(yuan)；實現(xian)凈利潤(run)24.9億(yi)(yi)元(yuan)、21.98億(yi)(yi)元(yuan)。2012年(nian)，浙能(neng)電力凈利潤(run)預(yu)計增長超過50%，將(jiang)超過34億(yi)(yi)元(yuan)。
業內分析(xi)人士(shi)指(zhi)出，對比浙能(neng)電(dian)力(li)和(he)(he)東電(dian)B股(gu)的(de)火(huo)(huo)力(li)發(fa)(fa)電(dian)機組和(he)(he)盈利狀況，浙能(neng)電(dian)力(li)的(de)資產(chan)盈利能(neng)力(li)顯著優于東電(dian)B股(gu)，以(yi)火(huo)(huo)電(dian)發(fa)(fa)電(dian)機組的(de)裝機容(rong)量為(wei)例(li)，浙能(neng)電(dian)力(li)60萬千瓦(wa)級及以(yi)上機組共17臺，占浙能(neng)電(dian)力(li)控股(gu)機組裝機容(rong)量的(de)57.51%，而(er)東電(dian)B股(gu)均為(wei)30萬千瓦(wa)級及以(yi)下火(huo)(huo)力(li)發(fa)(fa)電(dian)機組。
公開(kai)資料顯示，截(jie)至目前，東電B股(gu)(gu)總股(gu)(gu)本20.1億股(gu)(gu)，已(yi)流通股(gu)(gu)份(fen)6.9億股(gu)(gu)，占比(bi)34.33%，已(yi)流通股(gu)(gu)份(fen)全(quan)部(bu)為B股(gu)(gu)。